洪灝的宏观策略

洪灝（微博 ID：洪灝的宏观策略），知名全球宏观策略经济学家，现任莲华资管管理合伙人、首席投资官；微博头部宏观财经大 V，业内公认的周期派宏观代表人物，擅长跨市场周期研判、大类资产配置、A 股 / 港股、全球流动性、汇率与大宗商品分析，著有《预测：经济、周期与市场泡沫》。

风险提示：内容仅整理网络公开资料，不构成任何投资建议。

一、背景与账号概况

微博拥有近两百万粉丝，认证经济学家，开设 V + 专栏输出深度宏观报告、市场展望、资产配置思路。 职业履历： 先后任职摩根士丹利、花旗全球策略师；中金首席全球策略师；交银国际董事总经理、研究部主管；后转型买方，历任思睿集团首席经济学家，现莲华资管 CIO。横跨国际投行、内资券商、对冲基金，兼具卖方研究与买方实操经验，多次斩获《亚洲货币》《亚洲私人银行家》策略奖项，被彭博称为 “中国最精准策略师” 之一交银国际控…。

二、核心投资思想

1. 周期至上，不与周期对抗

整套体系核心：一切资产价格运行服从周期规律。重点跟踪 3–4 年基钦库存周期、中长期金融周期；通过通胀、流动性、信用、企业盈利指标定位周期位置。 核心观点：市场涨跌不是单纯情绪驱动，周期力量难以人为扭转；投资首要任务判断当前处于周期哪个阶段，顺势而为，避免逆周期重仓。

2. 自上而下全球宏观框架

研究链条：全球流动性→美元与美债周期→国内信用与经济周期→大类资产轮动→股市行业选择。 高度重视跨境资本流动、美债收益率、人民币汇率、内外货币政策共振；强调 A 股、港股无法脱离全球流动性独立走大行情。

3. 泡沫形成三要素理论

宏大叙事 + 融资杠杆 + 人性乐观，三者共振催生资产泡沫；能够区分结构性行情与全面泡沫，提前警示泡沫尾部风险。

4. 全天候多元资产配置理念

不单一押注股票，主张股票、债券、黄金、大宗商品均衡搭配，利用资产之间低相关性对冲风险；黄金视作长期资产估值锚，建议组合中长期配置 5%–10% 黄金作为压舱石（金囤不炒）上海证券报。

三、主流实战思路

1. 周期定位指导仓位管理

• 周期复苏 / 上行阶段：提高权益仓位，侧重顺周期、价值、高景气赛道；
• 周期见顶、流动性收紧：转向防御，增配债券、黄金，降低成长股仓位；
• 衰退末期耐心等待周期底部信号，不急于左侧抄底。

2. 大宗商品周期轮动

总结大宗商品传导顺序：贵金属→有色金属→能源→农产品，依据周期位置捕捉不同品种机会上海证券报。

3. A 股、港股结构性机会甄别

区分系统性牛市与结构性行情；重视估值、盈利、资金三维共振。对 AI 等高成长板块保持理性，持续提示需要匹配业绩回报，警惕单纯故事驱动的估值泡沫。

四、标志性金句

1. 周期规律摆在那里，你打不赢周期。
2. 黄金是资产组合的压舱石，金囤不炒。
3. 卖方要说服别人，买方要说服自己。
4. 一轮大泡沫的诞生，需要宏大叙事、杠杆和人性三者合一。
5. 不要在周期顶部试图博最后一段收益，见好就收。

五、风格特点

1. 纯正全球宏观流派，视野覆盖海内外，数据与周期模型驱动，极少单纯炒作题材情绪；
2. 观点鲜明，预判时间维度偏中长期，不频繁博弈日内短线；
3. 文字通俗，擅长把复杂宏观指标转化为普通人可以理解的市场逻辑；
4. 适合做资产配置、中长期布局的投资者参考，不适合短线超短博弈选手。